经历一波三折之后，李泽楷的第三次私有化电讯盈科(简称“电盈”)盈科的努力有望修成正果，而以新姿态现身的新联通或担纲一个微妙的角色。盈科拓展(为李泽楷的新加坡控股公司)、中国网通(为新联通全资子公司)及电盈发布联合公告，宣布盈科拓展与中国网通将以每股4.20港元的价格，收购二者尚未持有的35.5亿股电讯盈科股票(约合52.42%的股权)。一种说法认为，新联通或将对电盈实行全面收购，这将有助于新联通利用电盈的优势在海外拓展业务。

　　或全面收购电盈

　　电盈的私有化方案正在进行。业内人士认为，电盈私有化的每股作价低于市场预计的5港元，这是因为在全球经济衰退下，未来几年电盈旗下四网合一(即通过固网、宽频互联网、电视及流动通讯平台提供媒体内容及互动服务)的各项服务，均不见得有加价的空间，加上电盈股价亦难以上升至5港元以上的水平。证券分析员表示，虽然电盈私有化每股溢价偏低，但由于经济环境欠佳的气氛影响，不排除部分投资者为求套现而接受出价。

　　目前，电盈的持股状况为：盈科拓展持有电盈约22.5%的股权，新联通则在收购网通后接手了后者持有的电盈约20%的股权，而李泽楷作为盈科拓展的大股东，其个人还持有电盈约4.2%的股权，三者总计持有电盈股份约47%。电盈旗下拥有两家主要子公司，分别是持股61%的盈大地产、持股100%的香港电信(香港最大的固话运营商)，李泽楷执意退出的实际上是香港电信。

　　汇丰控股、ABNAMRO和洛希尔父子公司已经被分别委任为盈科拓展、网通和电盈对此次收购的财务顾问。如果收购方案获得通过，电盈将会被撤销上市地位，其股东也仅剩盈科拓展和网通，上述两方的持股量将分别上升到66.67%和33.33%。

　　高盛认为，电盈的小股东“有可能”拒绝这一报价，因为从2004年年中以来，电盈的平均股价一直在4.5至5.5港元之间，李泽楷的这一报价并无吸引力，其4.2港元/股的报价，也是外界预期的较低价格。

　　电信咨询公司Frost&Sullivan中国总裁王煜全认为，即使李泽楷顺利完成了对小股东的收购，其目标可能是在未来再度出售电盈股权，以便从资金压力巨大的电信业务中抽身，并集中精力于地产业务。早在两年前，李泽楷就试图将香港电信出售给麦格理和新桥等外资巨头，但此举当时遭到了网通的强烈反对，为了保证香港基础电信业务不落入外资之手，网通当时甚至联手西班牙电信阻击李泽楷的出售行为。王煜全分析，目前香港电信最有价值的仍是香港的电信牌照资格，但在全球金融危机的背景下，外资巨头可能不会对该公司再出价，未来李泽楷最好的选择，是将电盈控制权出让给网通。此次新联通联手李泽楷进行私有化，并把持股量提升到33%，已经说明新联通提高电盈股权比例的意图。而阻止电盈资产落入外资的初衷，也肯定将使新联通未来再次出手，以谋求电盈控制权。

　　国金证券分析师陈运红认为，未来李泽楷可能把其持有的电盈股份转让给中国联通，电盈私有化只是便于谈股权转让对价。

　　电盈的海外优势

　　如果新联通真的出手全面收购电盈，那么也许只有一个解释：前者看上了电盈的国际运营经验，并有意通过电盈“借船出海”。

　　电盈在海外拓展上具有诸多可圈可点之处。中东国家阿曼电信管理局日前宣布，由电盈与合作伙伴Awaser Oman组成的财团PCCW-Awaser夺得阿曼的固网新牌照。该局表示，电盈在技术、商业评估及财务上均获最高评分。这意味着，电盈成为继阿曼电信公司之后，第二家获发当地固网牌照的电信运营商。据阿曼《英文时报》报道，电盈获得阿曼的固网新牌照，打破当地固网服务的垄断局面，是海湾地区电信自由化政策的一个里程碑。电盈除了可以在阿曼提供全方位固网服务外，亦可提供无线宽频服务。

　　实际上，电盈在国际运营上具有丰富的经营，并一直都在积极寻找海外投资机会。今年8月，电盈宣布，已与印度尼西亚的TELKOM、Telkomvision签订合作备忘录，拟共同投资Telkomvision以提供收费电视服务，将世界级的宽频电视(IPTV)服务带到印度尼西亚。据悉，TELKOM是印度尼西亚规模最大、最全面的资讯及通信服务供应商。IPTV服务将由Telkomvision提供，并将为印度尼西亚各地的观众提供海外及本地节目内容。电盈集团董事总经理艾维朗认为，印度尼西亚拥有超过2.2亿人口，对电盈来说是一个增长迅速的市场。他表示，与TELKOM及Telkomvision合作，将使电盈现在取得的成就，再次复制到印度尼西亚市场上来。

　　去年4月，电盈在多家竞购者中胜出，获沙特阿拉伯电信监管机构府批准，可在当地经营固网电信业务。此前，沙特电信(STC)是该国唯一的固话运营商，新的固话牌照打破了沙特本土电信公司对固话业务的垄断。

　　把握海外拓展时机

　　全球金融危机为我国运营商提供了一些潜在机会。分析人士指出，在市场低迷的行情下，海外企业资产价格大幅缩水，给了中国企业难得的淘“便宜货”的可能，这对于那些需要“走出去”以谋求进一步发展的中国企业来说，或许是一个难得的机遇。

　　中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉接受媒体采访时指出，从理论上说，在国外资产价格处于低位时，动用国家外汇储备购买一些战略性资源作为储备是可以的，但在实际操作上有困难。因为中国的外汇储备量巨大，可以说是“万众瞩目”，稍有动作就有可能对美元汇率产生较大影响，因此你真正购买时的价格可能已经不是现在的价格了。他建议，与其政府直接动用外汇储备，不如资助和委托国内企业积极参与海外投资与并购，这样既能及时抓住机会，又能最大限度避免决策失误造成的损失，还能赢得民众的理解和支持。

　　易观国际分析师邓中元认为，全球金融危机使海外部分运营商面临巨大的压力，这为国内运营商创造了一定的海外拓展机会。同时，国内运营商的海外投资需要足够的谨慎，要对机会把握和潜在危险进行有效控制。

　　王煜全指出，电盈私有化的主导权在中国联通(5.90,-0.13,-2.16%,吧)手上，而其意图不外乎两点：一是掌握对电盈的话语权；二是作为国际化的新跳板。而且中国联通刚刚出售了C网,手中有充足的资金。银河证券电信分析师王国平也认为，此举对中国联通而言极具战略意图，可以说是为今后的国际扩张试试身手。