里昂证券报告将本港银行股2008、2009及2010年度的盈利预测下调16至22%，料有关股份将持续跑输大市，目前入市捞底仍属太早。多项导致银行股盈利向下的因素仍存，其中同业拆息下跌将损害大型银行净息差、贷款放慢、财富管理进一步放慢及信贷成本下半年较上半年急升3倍。

　　该行予恒生(00011)、中银香港(02388)及永亨(00302)「跑输大市」评级，因恒生过于昂贵，中银则料在08下半年及09年就投资减值100亿元及60亿元，永亨则已充分估值，三者目标价分别为100.4元、8.81元及40.95元。东亚(00023)则估值最低，予「跑赢大市」评级，目标价16.18元。

　　金管局措施小银行压力大

　　另边厢，中银国际发表研究报告指出，金管局为加强监管银行的证券业务，上星期指示银行需要先落实或推行七项措施，包括即时实施的金管局加强关注负责证券业务员工之薪酬结构、含有衍生工具特点的零售结构产品需附有健康警告字句、若银行出售之投资产品的信贷评级被降，银行应向客户披露。

　　中银国际表示，尽管预期有关措施不会令银行营运成本大幅上涨，但对银营销售投资产品肯定带来负面影响，尤其是对倚赖供应商提供基金产品的中小型银行而言，认为创兴(01111)及富邦香港(00636)之盈利最受新措施影响，重申对本港银行业之「中性」投资评级。

　　报告预期，本港银行将交出疲弱的2008年业绩，主要因为净息差收窄、非利息收入料减最多20%、下半年为证券业务作出撇帐介乎8200万元至78亿元以及上升的信贷成本。

　　在一众本地银行中，除却恒生外，其余的估值处于极低水平，相等于2008年0.5至1.3倍市帐率。

　　报告建议，作为长线投资的基本投资者来说，可选择较大型银行，例如恒生及中银香港，因其资本基础雄厚，对贷款减值准备的敏感度较低。

　　至于富邦香港，则持较审慎态度，因其借予中小企贷款占总贷款的比例达25%，信贷减值风险较高，而且存款品牌相对较弱。

　　花旗吁沽售东亚恒生中银

　　花旗集团发表研究报告指出，与香港工业总会讨论后，相信中小企业信贷压力仍然存在，最坏估计，珠三角地区六万间工厂中，会有20%至25%，因欧美订单收缩而倒闭，单在去年倒闭的已有一万间。

　　虽然本港及广东省政府积极推出贷款保证计划，中银监亦鼓励内地银行多向港商给予信贷，为免生意被抢，本地银行亦开始愿意借出款项予港资中小企。

　　不过，花旗认为，中小企信贷质素前景仍充满挑战，因今年出口订单料会大减，未来6至12个月，相关不良贷款会出现一定程度的变坏情况，损害银行盈利。

　　该行维持予东亚银行、恒生银行及中银香港「沽售」投资评级。