智通财经APP获悉，据港交所12月19日披露，美格智能技术股份有限公司(简称：美格智能，002881.SZ)向港交所主板提交上市申请，中金公司为其独家保荐人。这是该公司年内第二次递表，曾于6月18日向港交所递交过上市申请。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，按无线通信模块业务收入计，公司在全球无线通信模块行业中排名第四，占全球市场份额的6.4%。
招股书显示，美格智能是全球领先的无线通信模块及解决方案提供商，以智能模块(尤其是高算力智能模块)为核心，推动智能化、端侧AI及5G通信的广泛应用。
美格智能基于在无线通信模块领域的技术专业知识，围绕智能模块(包括常规智能模块及高算力智能模块)以及数传模块产品，重点布局泛物联网、智能网联车和无线宽带三大核心应用领域。公司通过提供高算力智能模块及定制化解决方案，打造差异化竞争优势并持续引领行业技术发展。
在智能模块领域，根据弗若斯特沙利文的资料，美格智能于2014年推出智能模块产品，是全球首家推出智能模块产品的公司；美格智能的5G智能模块于2021年首次部署在中国一家领先制造商的新能源汽车上，是全球首家在新能源汽车中实现5G智能模块大规模部署的公司。
随着AI计算逐渐从云端向边缘和本地设备端延伸，美格智能始终走在行业前沿，提供高算力智能模块。这些模块作为关键基础设施，为各类端侧AI应用提供强大的软硬件支持。根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，按高算力智能模块业务的收入计，公司是最大的高算力智能模块供货商，占全球市场份额的29.0%；美格智能是全球首家开发出48 TOPS的高算力智能模块的公司并成为该等领先汽车制造商模块指定供货商之一；及于2023年，美格智能成功于高算力智能模块上运行文本生成图像的生成式AI模型，成为全球首家成功在高算力智能模块上运行此类AI模型的公司。截至最后实际可行日期，美格智能拥有算力为8 TOPS至64 TOPS的高算力智能模块产品矩阵。公司的高算力智能模块能够支持各种主流AI模型端侧版本的部署和运行。
在无线通信模块行业，美格智能是推动从4G向5G转型的先行者之一，助力实现模块更快、更可靠的连接。根据弗若斯特沙利文的资料，美格智能是全球首批推出5G数传模块产品的企业之一；美格智能是全球首批推出5G-A及5G RedCap模块产品的企业之一；及于2024年，以出货量计，公司在5G车载模块行业中排名第一，占全球市场份额的35.1%。
在美格智能的业务模式下，公司专注于模块和解决方案的研发和设计，并将生产外包给第三方EMS供货商。根据弗若斯特沙利文的资料，将生产外包给EMS供货商符合中国无线通信模块行业的行业惯例。
财务资料
收入
于2022年度、2023年度、2024年度、2025年截至6月30日止六个月，公司分别录得收入23.06亿元(人民币，下同)、21.47亿元、29.41亿元、18.87亿元。
毛利及毛利率
于2022年度、2023年度、2024年度、2025年截至6月30日止六个月，公司分别录得毛利4.05亿元、3.96亿元、4.85亿元、2.43亿元，对应毛利率为17.6%、18.4%、16.5%、12.9%。
年/期内利润
于2022年度、2023年度、2024年度、2025年截至6月30日止六个月，公司分别录得年/期内利润1.27亿元、6260.9万元、1.34亿元、8416.7万元。
行业概览
全球无线通信模块市场获得了快速增长，从2020年的人民币323亿元增长到2024年的人民币436亿元，复合年增长率为7.7%。从地区来看，中国的市场规模已超过全球其他地区，从2020年的人民币174亿元扩大到2024年的人民币247亿元，期间实现了9.1%的复合年增长率。而全球高科技产业的加速发展也推动无线通信模块市场持续扩容，客户对高定制化与高附加值方案的需求上升，驱动无线通信模块企业发展更具技术含量的产品实现更高收益，全球市场有望进一步加速增长。从2025年到2029年，预计复合年增长率为10.6%，到2029年将达到人民币726亿元，超过其历史增长率。与此同时，中国企业在制造业的领先地位让中国市场对无线通信模块的需求高于世界平均水平，中国预计在同一时间段内实现12.7%的复合年增长率，超过其他地区，至2029年其市场规模将扩大至人民币455亿元。
按照无线通信模块的类型来看，数传模块从2020年的人民币266亿元增长到2024年的人民币346亿元，复合年增长率为6.7%。未来由于对下游需求总量的增长预期，估计数传模块市场的增长将会加速，预计从2025年的人民币374亿元增长至2029年的人民币500亿元，复合年增长率为7.5%。受数字支付、智能家居等轻量化智能模块应用场景快速普及，全球常规智能模块市场预计将从2025年的人民币63亿元增长至2029年的人民币111亿元，复合年增长率为15.1%，但随着大模型、视频结构化、本地生成等高复杂度AI任务在终端侧的快速落地，产业对模块算力提出更高要求，部分原由常规智能模块承担的应用转向向高算力智能模块，导致智能模块的增长空间更多向高算力智能模块迁移。例如，在智能网联车领域，原本仅需要基础连接的T-Box单元现已被预期需要支持实时语音交互、高清流媒体等高级功能，推动汽车制造商用高算力智能模块取代常规智能模块。相比之下，AI下高算力应用场景的爆发，导致高算力智能模块的市场规模从2020年的人民币14亿元增长到2024年的人民币35亿元，复合年增长率为29.2%，并将从2025年的人民币49亿元增长到2029年的人民币115亿元，复合年增长率为23.9%。
按细分市场划分，数传模块的市场规模由2020年的人民币144亿元增加至2024年的人民币193亿元，2020年至2024年的复合年增长率为7.7%，预计到2029年将进一步扩大至人民币287亿元，2025年至2029年的复合年增长率为8.1%。常规智能模块市场由2020年的人民币25亿元增加至2024年的人民币32亿元，2020年至2024年的复合年增长率为6.3%，预计到2029年将达到人民币83亿元，2025年至2029年的复合年增长率为19.6%。高算力智能模块市场由2020年的人民币5亿元迅速扩张至2024年的人民币22亿元，2020年至2024年的复合年增长率达38.1%，预计到2029年将达人民币85亿元，2025年至2029年的复合年增长率为28.9%。
按照无线通信模块的下游应用场景来看，泛物联网场景无线通信模块市场规模从2020年的人民币168亿元增长到2024年的人民币220亿元，复合年增长率为6.9%。未来由于对泛物联网细分应用场景的扩张预期，预计泛物联网领域市场的增长将会加速，从2025年的人民币242亿元增长至2029年的人民币338亿元，复合年增长率为8.7%。随着智能网联车技术的不断升级，尤其是车载娱乐的普及，未来对无线通信模块的需求将大幅增加，以支持高速数据传输、低延迟通信和多设备协同，智能网联车场景无线通信模块市场规模从2020年的人民币23亿元增长到2024年的人民币50亿元，复合年增长率为21.3%。未来由于智能网联车在存量汽车市场的应用占比越来越高，智能网联车对无线通信模块的应用需求将同步扩张，预计智能网联车领域的市场增长将会持续加速，从2025年的人民币67亿元增长至2029年的人民币159亿元，复合年增长率为24.0%。同时，随着FWA/MBB在家庭宽带替代与企业无线接入中的加速部署，无线宽带对高性能、多制式融合的无线通信模块需求持续增长。预计无线宽带领域市场规模将从2025年人民币116亿元增长至2029年的人民币155亿元，复合年增长率为7.5%。
按应用场景划分，中国无线通信模块市场呈现出几个显着特征。在泛物联网领域，市场规模由2020年的人民币94亿元增加至2024年的人民币124亿元，2020年至2024年的复合年增长率为7.3%，预计到2029年将进一步达人民币200亿元，2025年至2029年的复合年增长率为10.1%。中国展现出尤其庞大的应用规模，标准化物联网用例的广泛部署使得市场规模及增长轨迹与全球趋势大体一致，但部署密度更高。在智能网联车领域，市场规模由2020年的人民币16亿元扩张至2024年的人民币31亿元，2020年至2024年的复合年增长率为17.3%，预计到2029年将达到人民币104亿元，2025年至2029年的复合年增长率为27.5%。在无线宽带领域，市场规模由2020年的人民币39亿元增加至2024年的人民币52亿元，2020年至2024年的复合年增长率为7.3%，预计到2029年将达人民币79亿元，2025年至2029年的复合年增长率为8.7%，整体增长趋势与全球市场一致。
董事会资料
港股上市后，董事会将由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事。
股权架构
王平先生直接持股39.13%，通过兆格投资持股10.03%，合计持股49.16%；公司的董事及高级管理层成员持股0.22%；其他A股股东合计持股50.62%。
截至最后实际可行日期，兆格投资由王平先生(作为其普通合伙人)最终控制。根据证券及期货条例，王平先生被视为于兆格投资所持股份中拥有权益。
公司的董事及高级管理层成员包括杜国彬先生持有的390,000股A股、夏有庆先生持有的104,000股A股和黄敏先生持有的78,000股A股。
截至最后实际可行日期，据公司所知，(i)独立第三方胡培泽持有公司总股本的约3.72%；(ii)凤凰投资是深圳市凤凰股份合作公司的全资子公司，深圳市凤凰股份合作公司系由农村集体经济组织或其成员共同出资经营的股份制企业，凤凰投资持有公司总股本的约2.98%，且为独立第三方；及(iii)香港结算为独立第三方，持有公司总股本的约0.35%。除上述外，公司其余A股股东持有的权益均低于1%。
中介团队
独家保荐人：中国国际金融香港证券有限公司。
公司法律顾问：有关香港及美国法律：普衡律师事务所香港分所；有关中国法律：汉坤律师事务所。
独家保荐人法律顾问：有关香港及美国法律：Jones Day；有关中国法律：金杜律师事务所。
核数师及申报会计师：安永会计师事务所。
行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司。
合规顾问：新百利融资有限公司。
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