中银国际发表报告指，金山软件第一季业绩疲弱，收入逊该行及市场预期介乎6%至9%，净利润逊该行和市场预期达31%至36%。三大业务板块表现均不如预期，在线游戏和办公软件业务收入放缓；金山云盈利能力和利润率出现意外下滑；在AI和游戏业务公司持续进行巨额研发投入。
报告指，由于有诸多新助力因素，管理层整体维持乐观态度，其中包括WPS海外版及与小米在AI和云基础设施方面的紧密合作。不过该行认为，投资者目前在这一轮DeepSeek 热潮过后可能相对缺乏耐性，而WPS AI 和AI云业务的商业化进展均需要时间才能逐渐呈现，尤其是在目前AI算力供应大增的背景下。
该行将金山软件目标价从50.2港元下调至41.7港元，并将股票评级从“买入”下调至“持有”，下一个关键的股价催化剂是6月至7月正式发布机甲游戏《解限机》。
大行评级丨交银国际：下调金山软件目标价至46港元 维持“买入”评级 大行评级丨中银国际：下调金山软件目标价至41.7港元 评级降至“持有”
