智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，中国诸多创新药资产近年来逐步进入全球视野，临床数据在各类学术会议上占据越发重要的地位，BD授权金额及数量持续攀升，全球影响力持续扩大。伴随着临床数据的驱动以及持续强化的BD预期的催化，创新药板块在25H1迎来一轮估值的修复，越来越多中国资产的全球价值开始获得认同。随着中国创新药竞争力持续提升及被发现，将有更多BD交易达成，一批授出项目有望在未来2-3年看到在全球主要市场陆续上市，带动国内创新药企迎来全球化发展加速。

中信建投主要观点如下：

全球竞争力突破是本轮创新药行业核心驱动力

近年来中国创新药不断在各类学术会议上崭露头角，高质量数据陆续读出，获得越来越多来自学术界以及产业界的认可，国内创新药全球竞争力持续提升。年初至今创新药板块随着临床数据及潜在BD催化迎来一轮估值修复，主要得益于国内创新药在全球各领域展现出的竞争力。

全球市场极具吸引力，中国创新药全球化产业趋势明确

创新药海外市场规模占据主要地位。随着国内创新药产业持续进步，对外授权加速，国内药企启动的临床试验在全球占比提高，国内企业获批新药占比逐渐增加。同时，跨国药企(MNC)普遍面临现金充沛，但核心产品专利到期临近，新一代优质资产不足的情况，引进中国资产将实现双赢。中国创新药全球化产业趋势明确。

IO多抗、ADC以及GLP-1等领域中国资产持续得到验证

国内诸多企业在不同领域经历了持续的布局和耕耘，近年来优秀的管线数据逐渐开始得到验证和认可。中信建投认为：1)中国IO双抗引领了全球技术浪潮，康方AK112已读出多个重要III期数据并开展系列全球III期，信达IBI363 　　ASCO公布了惊艳的肺癌、肠癌数据，即将进入全球III期；2)中国ADC从跟随到引领创新，科伦博泰SKB264在ASCO读出优秀的肺癌数据，已在全球开展14个III期研究，随着ADC迭代进入双抗ADC、双Payload 　　ADC时代，中国逐步从跟随地位到引领创新。

3)GLP-1方面，中国公司也处于快速跟随创新阶段，同时具备超越的可能。联邦制药、恒瑞医药和豪森制药的公司均将产品实现对外授权。考虑到GLP1的基石地位，预计后续将有更多中国产品实现授权出海。随着减重领域技术迭代，也有望从跟随状态逐步进入领先地位。

相关标的

中国创新药管线国际化竞争力持续提升，新技术推动行业快速发展，国家政策鼓励创新药发展，看好相关创新药及制药企业。

A股公司：恒瑞医药(600276.SH)、百济神州(688235.SH)、新诺威(300765.SZ)、荣昌生物(688331.SH)、泽璟制药(688266.SH)，

H股公司：信达生物(01801)、康方生物(09926)、科伦博泰(06990)、三生制药(01530)、石药集团(01093)、荣昌生物(09995)、再鼎医药(09688)、映恩生物(06628)、中国生物制药(01177)、康诺亚(02162)、和黄医药(00013)、金斯瑞生物科技(01548)、歌礼制药(01672)、来凯医药(02105)等。

风险提示

审评不及预期风险，行业政策风险，研发不及预期风险，审批不及预期风险，销售不及预期风险，市场竞争加剧风险。

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