智通财经APP获悉，浦银国际发布研报称，过去一月，外资净流入港股市场约33.8亿美元，被动型资金净流入加速，主动型外资转为净流入0.8亿美元，反映长线基金开始出现回流的倾向。7月，南向资金累计净流入1,356.5亿港元，日均成交额在港股占比为27.5%，较6月日均成交额的25.7%进一步抬升。南向资金净流入金融(多元金融、保险、银行)、生物制药等板块规模较大，但汽车与零部件、电信服务、耐用消费品与服装录得净流出较多。从个股上看，南向资金偏好优质高息股和成长股。

浦银国际主要观点如下：

地缘政治风险明显缓和，全球主要股市均受外资青睐

过去一月(7月3日-7月30日)，地缘政治风险明显缓和，市场避险情绪大幅回落，全球资金重新配置风险资产。美股仍是最受外资青睐的市场，录得净流入108.6亿美元。外资转为净流入中国内地市场47.0亿美元，为去年10月以来最大月度净流入。不过，中国内地、日本、英国市场受到本土资金的较大减仓。从表现上看，净流入较多的市场表现较佳，比如美股、中国市场(包括A股和港股)、法国、英国市场等，韩国市场也表现亮眼，但印度股市表现落后。

若赚钱效应上升，新兴市场对全球资金吸引力有望上升

根据EPFR，过去一月，资金净流入发达市场372.6亿美元(可比同期：净流入335.0亿美元)。新兴市场录得净流入0.8亿美元(可比同期：净流入0.7亿美元)。我们预计，在全球市场波动成为常态的背景下，资金对于分散配置的需求上升，且新兴市场货币还受益于美元走弱，如果赚钱效应上升，对全球资金的吸引力有望增加。

外资转为净流入中国市场

根据EPFR，过去一月，外资转为净流入中国市场，主要由被动型外资驱动。期间共有47.0亿美元外资净流入中国市场(可比同期净流出4.7亿美元)，其中主动基金净流出12.8亿美元，被动基金净流入59.8亿美元。浦银国际指出，外资对中国资产的兴趣明显提升。截至6月底，主动型外资在中国股市的仓位仍然低于基准指数，若接下来市场情绪持续高涨，外资仍有较大的回流空间。由于信息科技和金融板块被低配的程度较深，在资金回流时或受青睐。

本土资金净流出中国市场明显放缓

根据EPFR，过去一月，共有32.4亿美元的国内资金净流出中国股市，较可比同期明显收窄，主要为被动型资金。今年以来国内资金呈现明显的“逆向投资”特征，在市场下跌时的集中增持：4月，国内资金净流入282.9亿美元，创下过去5年来最大月度净流入记录，推动A股企稳；在市场狂热时有序减持：2-3月，科技板块因AI概念炒作出现非理性上涨，当时国内资金累计录得净流出210.9亿美元，但并未对A股市场造成明显波动。7月呈现类似的趋势，上证综指和恒指分别上涨了4.5%和3.1%。

主动型外资转为净流入港股，南向资金净流入加速

过去一月，外资净流入港股市场约33.8亿美元，被动型资金净流入加速，主动型外资转为净流入0.8亿美元，反映长线基金开始出现回流的倾向。7月，南向资金累计净流入1,356.5亿港元，日均成交额在港股占比为27.5%，较6月日均成交额的25.7%进一步抬升。南向资金净流入金融(多元金融、保险、银行)、生物制药等板块规模较大，但汽车与零部件、电信服务、耐用消费品与服装录得净流出较多。从个股上看，南向资金偏好优质高息股和成长股。

投资风险

政策刺激不及预期，地缘政治紧张局势升级，流动性趋紧。

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