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    太平洋证券:首次覆盖重庆银行(01963)予“增持”评级 负债成本管控成效显著

    2025-10-13 10:04:10 来源:智通财经 已入驻财经号
      

    智通财经APP获悉,太平洋证券发布研报称,重庆银行(01963)依托区域重大战略,对公业务驱动规模稳步增长;同时负债成本有效管控支撑息差表现,资产质量指标持续改善。预计2025-2027年公司营业收入为145.16、155.15、166.77亿元,归母净利润为53.63、57.47、62.14亿元,每股净资产为16.34、17.89、19.35元,对应10月10日收盘价的PB估值为0.40、0.37、0.34倍。首次覆盖给予“增持”评级。   

    太平洋证券主要观点如下:

      

    事件:重庆银行公布2025年中期报告

      

    2025年上半年,公司实现营收75.27亿元,同比+8.24%;实现归母净利润31.90亿元,同比+5.39%;年化加权平均ROE为11.52%,同比-0.25pct。

      

    贷款增速强劲,对公业务深度受益区域战略

      

    公司深度受益于“成渝地区双城经济圈”等区域战略,贷款投放保持高速增长。上半年公司贷款总额较年初+13.63%,其中公司贷款表现尤为突出,较年初大幅+20.65%至3776.38亿元,成为拉动规模扩张的核心引擎,零售贷款增速相对平缓,较年初+2.03%。贷款投向与区域发展战略紧密结合,上半年公司向成渝地区双城经济圈提供信贷支持近1400亿元,服务西部陆海新通道建设融资余额超470亿元。

      

    负债成本管控成效显著,净利差逆势扩张

      

    2025年上半年公司净利差同比+8bp至1.35%,核心驱动力在于计息负债平均成本率同比大幅-36bp至2.29%,降幅超过生息资产平均收益率的降幅(28bp)。2025年上半年公司净息差为1.39%,同比-3bp,降幅有所收窄。客户存款成本压降效果显著,平均成本率同比-31bp至2.33%,公司定期存款和活期存款成本均有明显下降。公司通过主动下调“幸福存”等特色定存产品利率,有效控制长期存款成本。

      

    非息收入短期承压,财富管理业务亟待转型

      

    非息收入成为业绩的拖累项。上半年手续费及佣金净收入同比大幅-28.62%至3.65亿元,主因代理理财业务收入同比锐减59.77%,反映出在理财产品净值化转型背景下,公司财富管理业务面临挑战。公司通过积极的金市业务操作,实现了12.55亿元的净交易及证券投资收益,同比+7.63%,部分对冲中收业务下滑。

      

    资产质量稳中向好,风险出清持续推进

      

    截至报告期末,公司不良贷款率较年初-8bp至1.17%,关注类和逾期类贷款占比实现“双降”,关注率、逾期率分别为2.05%、1.58%,较年初分别-59bp、-15bp,资产质量前瞻性指标向好。分业务看,对公贷款不良率较年初-15bp至0.75%,风险化解成效显著;零售贷款不良率较年初+30bp至3.01%,主要受个人经营性贷款(不良率6.23%)和信用卡(不良率4.19%)拖累。公司拨备覆盖率较年初+3.19pct至248.27%,安全垫进一步增厚。

      

    风险提示:贷款投放增速放缓、息差持续收窄、资产质量大幅恶化

    该信息由智通财经网提供

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