招商证券国际发表报告，预测2026年AI模型整合加速。美国在强大的智能体与多模态，例如GPT-5、Gemini 3方面领先，但中国正通过高效的开源模型迅速缩小差距，为全球市场带来激烈竞争。云端资本开支维持高位，以满足激增的推理需求。AI智能体将引发2026年的流量入口大战。 　　该行重申对大型科技公司在AI变现方面具备最佳定位的观点。而在中国互联网中，板块排序依次为广告>云>游戏>增值服务>电商=本地服务>直播。该行持续看好互联网行业，偏好具备以下特点的公司，包括稳健的盈利增长；竞争护城河；良好的风险回报；可观的股东回报，首选标的腾讯、阿里巴巴、哔哩哔哩。 　　美股方面，该行重申对大型科技公司的偏好，认为其在应对AI方面具备最佳定位，能够依托强大的核心业务来补贴AI投资，同时实施变现策略。美国标的排序则为Alphabet>Meta>亚马逊>微软。

相关事件

　　腾讯控股(00700.HK)12月4日耗资6.36亿港元回购104.4万股 　　腾讯控股(00700.HK)12月3日耗资6.36亿港元回购104万股 　　阿里巴巴-W(09988.HK)：重启新篇章：聚焦、增长、重估 　　阿里巴巴-W(09988.HK)FY26Q2业绩点评：云业务加速增长 即时零售有望迎来UE改善 　　哔哩哔哩-W(09626.HK)：广告收入健康增长 利润持续释放 　　哔哩哔哩-W(09626.HK)获Norges Bank增持90万股 　　纳指小幅低开，谷歌A涨近2%，英伟达跌4.5% 　　美股异动丨谷歌A盘前涨超1.4%，发布新一代AI图像生成模型Nano Banana Pro 　　电科数字(600850.SH)：近期公司联合亚马逊云科技推出适配短剧出海场景的AI译配全流程技术方案 　　富国银行上调亚马逊目标价至295美元 　　美股三大指数集体低开，微软下调AI软件销售指标后跌超2% 　　中石科技(300684.SZ)：长期服务于北美大客户、微软、谷歌、H客户等行业内头部客户