摩根大通发表研报指，2025年商品市场的主要趋势将延续至2026年，例如全球需求主导的金属(如黄金、铜、锂)表现将继续优于内需主导的行业(如煤炭、钢铁)。另外，供应中断及行业整合步伐加快亦会于年内延续。展望未来，该行预计以旧换新补贴政策将延续至2026年，虽然激励措施会较2025年更具针对性及注重效率，但仍会为整体商品需求提供实质支持。
该行对2026年内地基础材料行业的偏好次序为黄金及铜，其次为铝、锂、煤炭和钢铁，并预期材料板块在2026年将继续跑赢MSCI中国指数，建议投资者买入紫金矿业，并趁低吸纳中国铝业及中国宏桥。而洛阳钼业则可能因发行可转换债券而暂作休整。
洛阳钼业(603993.SH)拟发行12亿美元H股可转债 初始转换价溢价28.70% 洛阳钼业(03993.HK)拟发行12亿美元于2027年到期的零息有担保可换股债券 大行评级｜小摩：预计今年以旧换新政策继续利好金属商品市场，建议买入紫金矿业 紫金矿业(02899.HK)与金钼股份就沙坪沟钼矿一体化开发和深加工等业务达成一揽子合作 港股异动丨铝业股走高 中国宏桥、创新实业、南山铝业国际均创新高 港股异动丨中国宏桥涨超8%，股价创历史新高，市值超3500亿港元 中金上调中国铝业A股评级至跑赢大盘 中国铝业(02600.HK)获摩根大通增持179.98万股
