智通财经APP获悉，高盛发表大宗商品研究报告，更新了对中国基本材料及农业板块的盈利预测，以反映年初至今的市场价格变动。该行微调了商品价格预测，其中钢铁、水泥、黄金及纸张板块的盈利预测被下调，而铜和煤炭板块则获上调。在投资策略上，该行较为看好煤炭和铜，同时对铝和锂持审慎态度。

钢铁及水泥板块方面，高盛指出，虽然中国钢铁行业的反内卷努力和长期产能削减计划仍然维持，但预期在2026年的产能和产量纪律执行方面将会延迟，因此低迷的利润率可能持续。该行将马鞍山钢铁股份(00323)2026年盈利预测下调12%至40%，H股目标价由2.5港元下调至2.2港元，维持“中性”评级。同时，预期鞍钢股份(00347)2026年的亏损将会由原本预期的40亿元人民币扩大至48亿元人民币，遂将其港股目标价由1.2港元下调至1.15港元，维持“沽售”评级。

水泥板块因建筑需求疲弱，第二季定价偏软，但预期随着中央加大基建融资支持，下半年需求将企稳。该行将海螺水泥(00914)、金隅集团(02009)、中国建材(03323)及西部水泥(02233)今年盈利预测降0%至9%，海螺水泥H股目标价由28港元降至27港元，维持“买入”评级。该行并维持中建材“买入”评级，目标价维持6港元。该行另维持金隅H股“中性”评级，目标价维持0.7港元;另重申西部水泥“沽售”评级，目标价1.1港元。高盛重申华润建材科技(01313)“中性”评级，目标价维持1.3港元。

高盛预期受到煤化工需求增加、进口减少以及强烈季节性因素推动，煤炭供求基本面维持正面。该行将秦皇岛5500大卡动力煤2026年现货价格预测每吨上调70元人民币。相应将中国神华(01088)、中煤能源(01898)及兖矿能源(01171)2026年盈利预测上调9%至17%，兖矿能源H股目标价由12.5港元上调至15港元，不过该行将兖矿能源(600188.SH)A股评级下调至“沽售”，目标价由16元人民币上调至19元人民币。神华H股目标价由40港元升至45港元，评级“中性”，中煤H股目标价由16港元升至18港元，评级“买入”。

金价方面，虽然高盛将2026年金价预测下调5%至每盎司4,809美元，但其全球商品团队仍长线看好黄金。该行重申紫金矿业(02899)“买入”评级，目标价51港元。

铜股方面，高盛上调五矿资源(01208)目标价由13.5港元升至14港元，评级“买入”。该行维持江西铜业股份(00358)及洛阳钼业(03993)“买入”评级，两者H股目标价分别45港元及25港元。

至于铝业方面，高盛预期自2026年下半年起新产能扩张将会加速，铝价差将逐步走向正常化。该行对中国铝业(02600)2026至2028年的盈测微降0%至1%。中国铝业H股目标价维持12.5港元不变，重申“中性”评级。

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