智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑到公司加快核心全球临床入组带来的研发费用，予目标价45港元，较当前股价有35.2%的上行空间。考虑到公司推进全球研发的长期价值，该行维持跑赢行业评级不变。

中金主要观点如下：

上半年奥雷巴替尼和利沙托克拉商业化轨迹延续，期待利沙托克拉医保进展

1H26公司产品商业化收入2.82亿元，同比+32.6%。根据公司公告，奥雷巴替尼自2025年1月起在国内所有获批的适应症均进入医保目录，大幅提升了患者可及性。目前奥雷巴替尼已经积累了长期的上市后真实世界研究数据，包括4年和6年随访数据，已有数千例患者接受治疗。利沙托克拉2025年7月于国内获批上市，目前商业化顺利，该行预计其有望2027年纳入国家医保目录，进一步扩大商业化空间。

全速推进4个FDA注册三期临床入组，2027年有望迎来研发里程碑密集收获

根据公司公告，截至1H26，公司正推进9项注册III期临床，其中4项为FDA批准的全球注册III期临床，包括奥雷巴替尼的POLARIS-1、POLARIS-2，利沙托克拉的GLORA和GLORA-4。该行预计在顺利情况下，公司有望在2027年左右实现入组完成，并推进随访和FDA等核心市场的申报工作。

关注APG-115等早期分子开发情况

根据公司公告， 　　APG-115(MDM2-p53)口服小分子抑制剂已经获得6项FDA孤儿药资格认定和2项FDA儿童罕见病资格认定，并入选中国“星光计划”，获得儿童抗癌药研发专项支持。2026 　　ASCO中APG-115联合利沙托克拉用于儿童实体瘤的初步数据入选口头汇报。

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