智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑到保健品类表现波动及公司医学AI投入节奏，下调阿里健康(00241)2027FY及2028FY 　　non-GAAP净利润预测6.6%/5.8%至21.78亿元和24.21亿元。考虑到港股互联网医疗板块近期估值波动，且2Q27FY期间政策对保健品行业监管亦带来一定情绪压制，该行基于SOTP下调公司目标价30.8%至4.5港元，较当前股价有54%上行空间，维持“跑赢行业”评级。该行预计公司1H27FY收入或实现高个位数同比增速，non-GAAP净利润或基本持平。

中金主要观点如下：

预计1H27FY各品类收入增长或呈现分化

1H27FY期间，该行观察到海外保健品监管趋严，行业产品销售普遍承压，该行判断公司保健品类亦受到负面影响。另一方面，考虑到原研药及创新药品整体线上化水平持续提升，公司亦不断加大创新药领域合作，该行预计公司上半财年药品品类或延续强劲增长。根据公司披露，2026年7月单月，公司首发合作9款新药，持续强化平台数据能力、服务能力，实现患者对接和药品销售。综合来看，该行预计公司上半财年收入端或实现高个位数同比增速，并建议关注2H27FY期间保健品类复苏进展。

持续医学AI领域布局，奠定长期发展竞争力

根据此前年报公告，公司自然年2026年5月发布医学垂类大模型产品氢离子，定位医学AI助手工具，并强调独特优势在于低幻觉、低延时响应以及全程循证溯源等多场景服务。公司7月进一步公告，与美国医学会杂志(JAMA)达成独家内容合作，成为JAMA在中国唯一医学AI合作伙伴。考虑到前述独家内容合作项目，该行建议关注公司后续投入节奏及利润端产出情况。该行预计，通过在医学AI及专业医生群体领域的持续布局，或有望强化公司在药品及诊疗等专业环节品牌形象，奠定药企合作及长期发展竞争力。

风险提示：保健品复苏不及预期，行业竞争加剧，新业务投入超预期。

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